一、协议落地：144 亿长单的核心细节与市场回响

2025 年 9 月 22 日，锂电电解液龙头天赐材料（002709.SZ）发布重磅公告，其全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签订有效期至 2030 年 12 月 31 日的《合作协议》，约定后者采购电解液总量不少于 80 万吨，按动力磷酸铁锂电解液 1.8 万元 / 吨的中间价测算，订单价值高达 144 亿元。这一规模相当于天赐材料 2024 年电解液销售量（50 万吨）的 1.6 倍，成为年内电解液行业最大单笔框架协议之一。

协议明确了关键履约条款：九江天赐需满足瑞浦兰钧月度最高不低于 2 万吨的供应量，核心原材料六氟磷酸锂价格由双方另行协商确定。这种 "量价分离" 模式既保障了供应稳定性，又为应对原材料价格波动预留了弹性空间。值得注意的是，这是天赐材料两个月内斩获的第二笔超大规模订单 ——7 月其已与楚能新能源签订 55 万吨供货协议，加上此次 80 万吨订单，半年内锁定的电解液需求量达 135 万吨，占其当前 86 万吨总产能的 157%。

资本市场迅速给出积极反馈。9 月 23 日大盘表现疲软，但天赐材料高开 1.02% 并维持上涨态势，当日总市值稳定在 586.2 亿元。投资者信心源于订单对业绩的确定性支撑：若按 2024 年公司电解液业务约 20% 的毛利率估算，仅瑞浦兰钧订单即可贡献年均超 5.7 亿元的毛利润，显著增厚盈利基础。

二、供需匹配：龙头产能与电池新锐的战略协同

此次合作的达成，本质是电解液龙头供应能力与电池企业扩张需求的精准对接。作为天赐材料的核心生产基地，九江天赐成立于 2007 年，注册资本 4.55 亿元，已连续 9 年稳居全球电解液出货量榜首，其产能占母公司总产能的绝大部分。截至 2025 年 5 月，天赐材料已形成电解液 86 万吨、六氟磷酸锂折固 11 万吨、磷酸铁 33 万吨的产能矩阵，2024 年电解液实际销售量达 50 万吨，产能利用率超 58%，且仍在持续扩产以应对订单需求。

对瑞浦兰钧而言，锁定长期供应是支撑其产能扩张的关键。这家成立于 2017 年的青山实业旗下企业，2025 年上半年实现爆发式增长：锂电池出货量 32.4GWh，同比激增 100.2%；营收 94.91 亿元，同比增长 24.9%；毛利 8.29 亿元，同比增幅达 177.8%。在细分市场中，其户储电芯及用户侧（户储 + 工商储）电芯出货量双双登顶全球，新能源重卡电池市占率 7.5%、换电重卡电池市占率 18%，均跻身全国第二。产能方面，瑞浦兰钧已在温州、嘉兴等五地布局生产基地，印尼海外工厂正在建设中，2025 年整体产能预计达 90GWh，按 1GWh 磷酸铁锂电池需 1400 吨电解液测算，仅当前产能年需电解液即达 12.6 万吨，80 万吨长单可满足其未来 5-6 年的核心需求。

技术适配性进一步夯实合作基础。瑞浦兰钧在储能与重卡领域的产品侧重长循环、高安全特性，而天赐材料的电解液通过添加剂配方优化，可实现循环寿命超 1 万次、-30℃至 60℃宽温域运行，恰好匹配其场景需求。这种 "产品 - 场景" 的精准对接，使双方合作超越简单的供需交易，形成技术协同效应。

三、行业透视：供需两旺下的长单防御逻辑

此次 144 亿长单的签订，折射出当前电解液行业 "供需两旺与结构分化并存" 的格局。据维科网锂电数据，9 月 18 日国内电解液市场价格保持稳定：六氟磷酸锂电解液 5.5-5.9 万元 / 吨，动力三元电解液 1.92-2.36 万元 / 吨，动力及储能磷酸铁锂电解液分别为 1.5-2.1 万元 / 吨、1.4-1.94 万元 / 吨。更关键的是，头部企业普遍处于满产无库存状态，市场需求呈现 "即产即销" 的紧迫态势。

但繁荣背后暗藏产能过剩风险。数据显示，2025 年全球电解液有效产能将达 368.6 万吨，而市场需求仅约 274.4 万吨，若按规划产能计算，过剩规模可能超 340 万吨，行业平均开工率或跌破 45%。在这种背景下，天赐材料的长单策略成为应对行业波动的 "防御性武器"—— 通过锁定瑞浦兰钧、楚能新能源等核心客户的长期需求，将产能利用率稳定在高位，规避价格战冲击。

对下游电池企业而言，长单同样是供应链安全的 "定心丸"。随着六氟磷酸锂供应逐渐偏紧，四季度及明年可能出现供应缺口，价格有望从当前不足 6 万元 / 吨升至 8 万元以上。瑞浦兰钧通过与头部供应商绑定，不仅能获得优先供货权，还可通过月度议价机制平抑成本波动，为其 2030 年百亿级产能规划奠定基础。

从产业演进看，此次合作加速了电解液行业的集中化进程。天赐材料凭借连续 9 年的出货量优势，通过 135 万吨长单进一步巩固龙头地位，而二三线企业在缺乏稳定订单支撑下，将面临产能闲置与现金流压力，行业洗牌速度有望加快。这种 "头部供应商 - 头部电池厂" 的绑定模式，正成为新能源产业链抵御周期波动、实现高质量发展的重要路径。

在全球能源转型的浪潮中，144 亿长单的意义远超单次交易。它既是天赐材料巩固全球龙头地位的战略布局，也是瑞浦兰钧支撑产能扩张的关键举措，更预示着电解液行业正从 "规模竞争" 进入 "质量与协同竞争" 的新阶段。当 80 万吨电解液通过九江天赐的生产线注入瑞浦兰钧的电池产品，最终流向储能电站与新能源重卡，一条从材料到终端的绿色产业链协同生态正加速形成。