胡毅--2017年锂电池设备行业投资价值分析

时间:2017-03-10 15:08来源:电池联盟 作者:王杰
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2017年3月1日由电池联盟、中国电子节能技术协会电池专业委员会主办,中国电器工业协会、中国高科技产业化研究会、中国电子节能技术协会、北京理工大学支持,佛山市金银河智能装备股份有限公司协办的大型公益“绿色能源·智能制造”暨动力锂电池技术进展与智能装备升级应用论坛上,招商证券新能源汽车研究员胡毅发表了《2017年锂电池设备行业投资价值分析》精彩演讲,以下是根据速记整理的文字,未经本人审核,仅供参考。
 
说到资本市场,其实二级市场可能不需要,身边很多人都在做二级的时候,都觉得是不是有内幕消息,天天都在炒股票,其实这也是一个误区,用一个通俗的语言来说,选是好选,只是偶尔风比较大,所以有时候会出现乱七八糟的事情。回顾今天的主题,分为三个部分,第一部分是锂电设备行业基本情况,锂电电池在二级市场我们经常做其他行业的比较,从新能源的角度光子从国家发展来看超过十年,算是经历过很多波折或者比较完整的周期,锂电也是非常难想像的。产业周期一些管理的书里面会有各种图形和线条描述这个产业周期,我个人觉得这个不是很准确,瞎猜的,意思画明白就行了,但是二级市场不一样,这是一个光伏行业的股票指数,从2005年开始到现在超过了12年,最开始起来的时候像美国、欧洲做光伏的时候一下子干起来了,中途掉下来是因为做金太阳工程,现在则是光伏电站的建设又带起来了,后来又因为光伏建太多了,所以现在又大幅下滑。光伏曾经有过金太阳的补贴政策,这个就跟去年的整个新能源汽车一样,于是存在骗补的情况,然后就进入了调整。我们再看一下锂电行业的走势,经过过去这么多年的发展,会不会跟光伏行业出现类似的样子呢?
    我们先从行业的类比看一个大行业的情况,风就相当于找风口,再差的行业,如果行业趋势一旦上涨的时候是属于鸡犬升天的,再差的公司都能赚钱。我们做了一个统计,从2011年开始到现在上市公司关于锂电的投资情况,通过这个图得出两个大的结论,第一个结论是锂电单位的投资成本折合成Wh单位成本是趋势性上下的,这个很正常,本身技术也在进步;第二个结论是现在做锂电这个事情的门槛越来越低,之前可能不做锂电的,我花两三个亿搞十个亿也能把产能建起来,会发现从2015年开始原来不做锂电的上市公司现在都在做锂电。短期来看这是好事情,突然之间订单多得不得了,2016年做设备的展销非常多,包括参加韩国、日本的展会,2015和2016年国内外设备工资都赚到钱了,所以这是好事情。短期是好,但是长期来说要辩证去看。趋势好的时候,你会发现跟你一起竞争的好企业、差企业都拿到订单。好的企业和差的企业应该有技术溢价,但是大家都过得非常好,短期来看可能大家都过得很好,但中长期来看这样一个发展是不太正常的。从2016年、2017年开始,从二级市场来说很担心产能过剩,2016年体现不是特别明显,但是2017年可能体现更明显,特别是一、二月份锂电销量数据也反映出来,2017年可能会崩化。国内目前锂电行业或者对应的锂电采购从下游角度来说大概是这个情况。
    第二,重点说一下锂电设备行业2017年的情况分析。边际增量来看,现在所有锂电都在讲新能源汽车,讲新能源汽车可能也不是讲电池,而是讲新能源汽车的需求。所以我们在分析2017年相应需求有什么变化。2016年之前国内锂电70%用在客车,现在客车比例下降,乘用车的量目前主流汽车都在布局轿车市场,国家去年颁发了10个新能源汽车的生产资质牌照,所以乘用车是2017年发力的一个市场。从产品的结构来看,会发现2017年的增量市场主要来自于A00级轿车和A级轿车。A00两个需求,一个是三四线城市,山东铅酸低档电动车的替代,做这个汽车的汽车北汽、上汽的品质相对比山东的品质好,第二个应用是一二线城市限牌照的都会推住限时租赁,但是分期租赁可能是买便宜的车好用,所以A00车是今年的增量。第二个是A级车,像长安、吉利、上汽的新车型做得比较多,因为A级车比较拼汽车技术,我只说的是纯电动车。我们针对这样的车型变化来对应看,A00级的汽车需求主要是圆柱,A级乘用车动力电池类型主要是方形。2015年开始很多整车厂包括大的电池厂的量越来越大,批量生产的时候边际成本在改善,因为摊薄在降低,所以自动化率在大幅度提升,不管是整车车还是电池生产企业都是如此,在自动化这个环节,2017年以后会是一个很明显的增量,国内一些做相关领域的在订单或者未来增长上也是值得关注的。2017年行业大的格局是分化,分化一定是赢在细节,细节做得很扎实,第二个是谁能扛。赢在细节的话,第一个是设备故障率的降低、使用效率和材料效率的提升。材料利用率提升了,肯定成本就降低了。
    对锂电设备行业相关企业的关注点。我们看到很多公司受益于这个。深圳上市公司汇春技术也是华为出来的一帮人创立的公司,他们开发客户的时候有上市公司背书,主营业务变得越来越大,变成了300亿的公司。还有一家西安单晶硅公司,十年之前还是属于无锡尚德的一个二流供应商,借助资本市场慢慢发展起来,变成了全球最大的单晶硅即电池片的上市企业。也就是说资本市场如果正而八经地经营,是能够在上面获得很好的收益。一个是平台化,在很多应用领域可以做横向的扩张,平台化是一个公司核心的竞争力。大东南是上市公司,最开始可能是做装配制造,我通过上下游的收购,把整条线全部干起来,原来只能持10%,现在能够持90%,这就是纵向渗透率。借助上市公司和资本平台,很多公司可能都会考虑这个方向。
    我大体讲这些,谢谢!
 
(责任编辑:王杰)
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