骆驼股份“买入”评级收盘价(2014-5-9)：10.46元
    核心推荐理由：1、公司是专注汽车启动电池的龙头企业，具有成本优势。公司自1994成立以来，一直专注汽车启动电池的研发、生产和销售，发展战略明晰，业务定位明确；目前公司汽车启动电池国内市场占有率第一。全产业链布局加上设备工艺优势，使得公司产品具有相对成本优势。
    2、行业空间大、前景好，整治导致行业集中度提升。我们预计未来三年汽车启动电池的市场需求量年均增长率将保持在15%左右；铅酸电池行业的整治不光淘汰了落后产能，而且使得行业进入壁垒提高，未来市场集中度有望提升。随着下游需求的增长和公司市场份额的提升，未来两年公司产能将逐步释放；公司规划“十二五”末期产能达到3000万kVAh左右。
    3、公司产品由中低端、传统启动到高端、新能源电池发展，有望成为行业集大成者和整合者。公司产品已经通过了南北大众审核，并实现供货，成功向高端配套转型。公司新产品AGM启停电池(相当于微混新能源汽车电池)已取得初步成果，预计生产线2014建成并贡献利润。同时，公司积极布局新能源汽车业务：公司2013年底开始与东风汽车联合开发针对城市公交客车的动力锂电池；如行业实质性启动、转好后，公司可以迅速切入。
    关键假设：公司新增产能逐步释放；产品毛利率较为稳定。
    股价催化因素及时间：1、行业整顿力度加大；2、公司业务拓展顺利；3、新能源汽车发展加速。
    风险提示：1、铅酸电池行业整治低于预期；2、下游汽车产销量不及预期；3、产能消化风险。

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