2021年以来，我国新能源产业发展明显提速。在双碳政策背景下，全球新能源汽车市场维持高速增长，渗透率持续提升，我国锂电产业链布局完善，充分享受全球汽车电动化红利，产业链关键材料环节量利齐升，后续业绩有望保持高增长。上游设备商订单充足，多数头部公司仅2021年上半年订单就超过2020年全年水平。订单的快速增长，叠加下游需求导致交付周期缩短，将带来锂电设备公司收入和业绩确认加速。虽然二级市场上，锂电池概念股持续回落，但作为业内普遍看好的核心赛道，在估值回落后，投资机会将逐步浮现，建议投资者逢低分批布局。

 

从锂电产业来看，锂电材料、锂电设备等细分领域被普遍看好。个股方面，新能源车产业链核心资产宁德时代被业内长期看好；中期看好中上游产业链各环节龙头的进化能力，亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、新宙邦、当升科技、容百科技、科达利等公司将受益。

 

宁德时代（300750）扩产激进业绩可期

 

宁德时代2021年前三季度有效产能106gwh，在建产能投产后，预计 2021 年 年 底 产 能 将 达220-240GWh。公司扩产激进，此前定增扩产135gwh，贵州基地、厦门基地等陆续开工，预计2022年年底产能将超400gwh，全年有效出货能力达300gwh以上。

 

东吴证券预计2021年公司电池出货120GWh 以 上 , 同 比 增 长160％，其中国内动力80gwh，海外动力20gwh，储能及两轮车15gwh，2022年出货有望超240gwh，连续两年翻番以上增长。盈利方面，当前为电池厂谈价窗口期，电池涨价预期强烈，预计2022年一季度涨价落地，价格涨幅超过10％，将有效传导碳酸锂价格上涨。随着电池原材料涨价趋缓，电池盈利拐点明确。

 

亿纬锂能（300014）盈利拐点有望回升

 

亿纬锂能动力电池客户质量处于国内第一梯队，4680大圆柱前瞻布局未来可期。随着公司动力产能继续释放，2021年预计软包三元、三元圆柱出货高速增长，2022年磷酸铁锂首次进入乘用车领域，进入新势力供应链，动力电池业务大有可为。

 

光大证券认为，公司多个扩产项目加速扩产，顺应大客户技术路线优化与储能等领域的旺盛需求，在4680大圆柱与磷酸铁锂领域进行重点布局，积极顺应技术路线优化，展现出公司前瞻的战略布局。公司分别与中科电气、恩捷股份、格林美、华友钴业、德方纳米、SKI贝特瑞等进行产业链布局，稳定原材料供应，降低采购成本，产业链合资公司产能2022年下半年陆续释放，提升供应链优势和成本管控能力，盈利能力有望拐点回升。

 

恩捷股份（002812）打开第二增长曲线

 

恩捷股份作为全球出货量第一的锂电池隔膜供应商，预计2021年隔膜出货量超28亿平米，实现翻倍以上的增长；2022年隔膜出货量超45亿平米，同比增长60％以上。根据全球主要锂电池厂商产能规划，2025年之前，公司主要客户预计锂电池的整体产能将超过920GWh，对应超138亿平方米锂电隔膜需求。

华鑫证券表示，公司募投项目共计建设32亿平方米隔膜、2亿平方米涂覆膜，可有效保障公司未来2-3年的产能扩张。铝塑膜作为软包电池的封装材料，是软包电池产业链中技术难度最高的环节之一，对软包电池的质量有至关重要的影响。因其技术壁垒较高，铝塑膜市场长期由日本企业所占据，国产替代空间广阔。本次募投项目拟新增2.8亿平方米铝塑膜产能，未来有望成长为第二增长曲线。

 

璞泰来（603659）人造石墨负极龙头

 

璞泰来是锂电池领域研发型技术驱动平台公司，是人造石墨负极行业龙头、第三方涂覆膜行业龙头，并在锂电设备、PVDF、铝塑膜等细分环节均有超前布局且已量产出货。公司定位高端市场，毛利率领先同行；同时，各个业务之间具有良好的客户与技术协同效应。

 

开源证券认为，公司在负极领域的一体化布局优势自2020年下半年逐步显现，预计未来将进一步凭借成本控制优势，提升人造石墨负极行业市占率。此外，子公司东莞卓高于2011年从事涂覆隔膜业务，逐步掌握陶瓷涂覆和PVDF涂覆核心配方工艺。随着动力电池提高安全性考核标准，涂覆隔膜渗透率将有较大提升，公司涂覆隔膜业务将迎来快速增长。看好公司在全球新周期中的高速成长性。

 

天赐材料（002709）持续巩固行业地位

 

天赐材料紧贴终端市场，致力于为客户提供更优质的服务，持续加强公司在原料运输成本、供货周期、质量保障等方面的优势，提高市场竞争力。在价值链整合方面，一方面加大海外工厂布局力度，德国、韩国等海外子公司发展势头良好；另一方面，通过积极并购搭建下游材料循环产业，打通全产业链布局，持续巩固行业地位。

 

光大证券表示，受益于下游新能源汽车领域的高景气，国内动力电池产业链短期内仍处于供需偏紧态势，2021年三季度电解液的出货量和价格持续上涨，中短期内，电解液价格仍有望维持高位。2021年以来，公司已规划了50万吨/年电解液产能，此次公司进一步规划年产20万吨锂电池电解液项目，预计该项目达产后，可实现年平均营业收入 546941 万元，年平均净利润29779万元。

 

新宙邦（300037）新增长点将逐步形成

 

锂电池相关产品的市场订单增加，带动新宙邦产销量快速提升。与此同时，公司锂电池电解液上游添加剂、LiFSI、溶剂等关键原材料的配套完整，一体化成本优势显著，且受益于上游的规划布局以及电解液产品价格快速上涨，在原材料价格同步提升的背景下，公司锂电相关产品的盈利能力仍有充分保障。

 

光大证券指出，公司规划了共21万吨/年产能，扩产势头强劲。公司规划的半导体化学品项目主要生产包括双氧水、氨水、蚀刻液、剥离液等化学品，广泛应用于半导体、平板显示、太阳能光伏等领域。近年来，我国面板、半导体等“卡脖子”领域的国产替代进程加速，公司牢牢把握时代机遇，严格把控产品质量，未来半导体化学品有望成为公司新的业绩增长点。