电解液业务高速增长,关键材料合成构建竞争壁垒;公司上半年电解液业务收入增速为75.05%,受益于新能源汽车产业发展,天赐材料动力电池电解液需求旺盛,同时公司的客户结构也将得到不断的优化。同时,目前国内上游锂盐出现产能吃紧。随着天赐材料锂盐产能逐步投放,稳定的供给和良好的成本控制能力,可继续提升公司电解液产品盈利能力。另外,新型电解液材料的开发,有望使天赐材料在新的电解液竞争格局中率先受益。
个人护理品材料业务发展空间依然很大;新材料的开发和应用是公司该业务发展主要趋势,不断提升产品附加值,将为公司该业务拓展成长空间。
管理层股权激励加速企业成长。公司股权激励的行权条件为2015年—2017年扣非后归属母公司净利润同比增长40%,60%,50%。 维持“强烈推荐-A”投资评级。由于安全事故带来的非经常性损益,我们调低了公司2015年的业绩预期。但是我们看好公司竞争力和未来发展前景。我们预计公司2015年—2017年EPS为0.70元,1.14元,1.69元。目标价60元。
风险提示;新能源汽车增长低于行业预期;公司新材料开发速度低于预期。
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