11月22日晚，隔膜龙头企业恩捷股份发布2021年度非公开发行A股股票预案，公司拟募集资金不超过128亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于：重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（一期）和（二期）、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿㎡项目以及补充流动资金。

具体来看，重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（一期）和（二期）拟通过全资子公司重庆恩捷实施，项目分别投资15亿元和30亿元，一期建设完成后，预计新增4亿平方米锂电池隔膜年产能，二期建设完成后，预计新增8亿平方米锂电池隔膜年产能；江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目拟通过全资子公司江苏恩捷实施本项目总投资人民币52亿元，项目建设完成后，预计新增20亿平方米锂电池隔膜年产能；江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目拟通过全资子公司江苏睿捷实施本项目，项目总投资人民币16亿元，项目建设完成后，预计新增2.8亿平方米铝塑膜年产能；苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目拟通过全资子公司苏州捷力实施本项目，项目总投资人民币10亿元，项目建设完成后，预计新增2亿平方米涂覆膜年产能。

 

恩捷股份表示，本次募投项目中锂电池隔膜项目的实施，将有利于公司提高产品质量、降低生产成本，有利于公司产能和市场竞争力的持续提升，进一步稳固公司在行业内的全球领先地位；本次募投项目中铝塑膜项目的实施，将丰富公司产品布局，有利于进一步提高公司的核心竞争力，加强公司长期持续发展能力，为未来长期发展奠定基础。

 

而为了此次募投扩产，恩捷股份同日还公告称，公司拟终止发行股份及支付现金购买上海恩捷新材料科技有限公司股权，将资金全力投向锂电池隔离膜项目。

 

锂电池隔膜龙头企业

 

恩捷股份成立于2006年4月5日，公司目前在湿法锂电池隔膜领域处于行业龙头地位。2021年上半年，恩捷股份湿法隔膜出货量约12亿平方米，为全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市场份额也为全球第一。

 

据了解，恩捷股份目前已进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，包括海外锂电池生产巨头，如松下、三星、LG Chem，以及中国头部锂电池生产企业，如宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、天津力神等。

 

恩捷股份预计，到2025年之前，公司主要客户预计锂电池的整体产能将超过920GWh。假设按照1GWh锂电池对应隔膜需求1500万平方米估算，公司现有客户在2025年之前将有每年超过138亿平方米锂电隔膜需求。

 

电池联盟注意到，今年以来，恩捷股份在隔膜领域动作频频：

 

6月9日，恩捷股份控股子公司上海恩捷与Ultium Cells,LLC签署合同，约定自合同签订日至2024年末，Ultium Cells,LLC向上海恩捷采购2.58亿美元以上的锂电池隔离膜；

 

9 月18日，恩捷股份控股子公司上海恩捷与亿纬锂能、荆门高新区管委会，就上海恩捷与亿纬锂能在荆门高新区共同设立合资公司并由合资公司投资建设高性能锂电池隔膜项目事宜签署《合同书》。项目总投资约52亿元，建设16条锂电池隔膜生产线；

 

10月21日，恩捷股份控股子公司上海恩捷和卫蓝新能源、天目先导签订了《战略合作框架协议》，三方共同合资设立固态电解质涂层隔膜公司，共同合作研发及生产涂层隔膜及特种定制涂层隔膜；

 

10月27日，恩捷股份在公告中透露，拟与玉溪市政府签订《战略合作框架协议》，双方约定共同在玉溪市引入包括但不限于电池正、负极材料、隔膜、电解液等电池材料和电池生产企业；

 

11月10日晚，恩捷股份发布公告称，公司于当日与宁德时代签订合作协议，双方约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。平台公司的总投资额为人民币80亿元，注册资本为人民币15亿元，恩捷股份持有平台公司51%股权，宁德时代持有平台公司49%股权。而在本协议签署后的5年时间内，恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法隔离膜产品向宁德时代优先供应；同时，宁德时代优先对该等公司出货进行采购。

 

此前，恩捷股份在投资者互动平台表示，公司明年隔离膜新增产能主要来自江西、无锡、重庆等基地。江西明扬干法项目总产能约10亿平方米，预计明年出产品，项目将逐步投产。

 

铝塑膜方面，目前恩捷股份铝塑膜的销售主要集中在3C类领域，动力类产品是未来主要发展重心和发展方向，目前动力类产品处于送样阶段。

 

不光恩捷股份，还有不少公司也在加码隔膜产能。例如，中材科技控股子公司中材锂膜有限公司的所属公司内蒙中锂拟在内蒙古自治区呼和浩特市投资8.95亿元建设“年产3.2亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目”；沧州明珠孙公司芜湖明珠隔膜科技有限公司拟在安徽省芜湖市投资建设“年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目”；星源材质拟募资不超60亿元，用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目和补充流动资金；长阳科技拟投资年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目，项目总投资5.91亿元等。

 

这些企业的扩产，和隔膜巨大的发展前景有关。

 

隔膜被称为材料领域“最好赛道”

 

作为锂电池四大关键材料之一，隔膜的作用是分隔正极和负极，避免电池短路，其直接影响着电池的容量、循环以及安全性能等特性。天风证券的一份报告指出，从行业格局、盈利来看，隔膜是四大材料中最好的赛道。

 

根据技术路线的不同，隔膜可分为干法隔膜和湿法隔膜两种。其中，干法隔膜主要用于磷酸铁锂类动力电池的生产，湿法隔膜则用于三元材料类动力电池以及3C消费电子领域的应用。

 

目前湿法工艺为隔膜市场的主要技术路线。统计数据显示，2020年，我国湿法隔膜出货量达27.2亿平方米，出货量占比为70.28%；干法隔膜出货量11.5亿平方米，出货量占比为29.72%。不过，随着磷酸铁锂电池的回暖，干法隔膜的市场份额在逐步扩大。

 

民生证券推算，2021-2022年全球锂电池隔膜实际需求约73/140亿平方米，行业实际供给89/125亿平方米，对应产能利用率81.8%/112.6%。该机构表示，2022年隔膜行业或将出现供不应求的市场格局，产能紧缺的情况下，部分隔膜存在较强涨价预期。

 

需要指出的是，由于隔膜技术壁垒高，且需要较高的资金投入。目前，我国隔膜生产设备的供应主要依赖日本、德国设备制造商，扩产周期约2-3年。