5 月多家隔膜企业集中抛出扩产计划，市场普遍陷入过剩担忧。但中信建投测算显示，行业供需现实与市场悲观预期存在偏差，2026 下半年湿法隔膜供需紧张，2027 年维持紧平衡，是锂电中游材料里供需格局相对优质的赛道。

近期锂电中游隔膜板块，市场情绪出现明显分歧。

5 月以来，多家隔膜企业密集发布扩产规划，新增产能规划规模不小。市场直观感受：大量产能即将释放，隔膜行业很快会迎来供给过剩，后续价格、盈利都将承压，不少投资者对隔膜后续供需走向偏悲观。

但券商研报给出了不一样的判断：纸面扩产不等于有效产能释放，隔膜行业的紧张局面并没有因为扩产公告而消失，紧平衡格局还将延续至少两年时间。

下半年供需紧张，产能利用率快速抬升

中信建投证券测算指出，虽然企业扩产规划频出，但产能建设、设备落地、调试达产都需要周期，规划产能转化为真正可以供货的有效成品产能存在时间差，不会短期集中砸向市场。

从 2026 年节奏来看，行业景气度将逐季度向上：

• 2026 年三季度湿法隔膜行业产能利用率有望达到88%
• 到四季度进一步冲高至98%，接近满产运行状态。

这组数据意味着，进入下半年锂电传统旺季后，湿法隔膜实际供给很难完全匹配下游动力电池、储能电池的需求增长，行业依旧处于供需紧张状态，并非市场想象的过剩局面。

很多人容易混淆 “公告扩产规划” 和 “实际投产产能”。隔膜属于重资产行业，湿法产线从设备下单到建成、调试、稳定量产，周期很长，规划公告只是起点，真正贡献出货要滞后很久。纸面规划再多，短期也无法快速缓解当下的供给压力。

展望 2027：产能增长 23%，依旧紧平衡

把视线拉长到 2027 年，供给端会迎来一轮产能释放，但依然难以扭转紧平衡格局。

机构预测：2027 年全球湿法隔膜成品有效产能（基膜口径）将达到 584.4 亿平方米，同比增长 23%。

看上去产能增速不低，但下游新能源车出海、储能大爆发带来的隔膜需求同样高速扩张，会持续消化新增产能。

测算预计，2027 年行业产能利用率将从 85% 进一步上行至89%‑94%，行业继续维持紧平衡状态。

对比锂电中游正极、负极、电解液等环节，隔膜是供需格局相对占优的细分赛道。

简单理解：产能虽然在扩张，但需求跑得同样快，新增产能被持续增长的下游需求消化，很难出现大面积过剩。

结构性分化时代来临，并非所有隔膜都吃香

当然，紧平衡不等于全行业普涨，隔膜行业内部正在出现非常明显的结构性分化：

✅高端湿法隔膜、超薄隔膜：供给偏紧，订单饱满，头部企业稼动率维持高位

❌低端老旧产能：竞争激烈，内卷严重，盈利承压。

未来行业红利更多集中在具备稳定量产高端湿法隔膜能力、海外布局完善、成本管控能力强的头部企业。单纯靠扩低端产能的模式，很难享受到行业紧平衡带来的红利。

市场经常会被企业集中发布的扩产公告带偏，直接默认行业马上过剩，却忽略产能从规划到落地的时间鸿沟。

回到隔膜赛道：

2026 下半年供需紧张，Q4 产能利用率逼近满产；2027 年产能大幅增长，但需求同步跟进，整体维持紧平衡，在锂电中游材料中属于供需相对较好的细分方向，值得持续跟踪关注。

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