在锂电中游材料赛道中，电池铝箔长期被市场低估，却凭借高集中的行业格局、持续修复的加工费、持续收紧的供需关系，叠加钠离子电池商业化爆发带来的翻倍增量需求，成为兼具稳定性与高成长性的“小而美”细分赛道。中信建投最新行业研报指出，2026年下半年至2027年铝箔行业供需格局将持续优化，叠加钠电产业从0到1迈入规模化放量阶段，电池铝箔的价值重估空间已全面打开。

一、行业格局高度集中，龙头掌握定价主动权，加工费持续上行

电池铝箔是锂电材料里竞争格局最优的细分环节，行业壁垒清晰、头部优势稳固。当前行业龙头企业市占率约38%，市场份额是二线厂商的3至5倍，长期积累的精密轧制工艺、稳定的大客户资源、规模化成本优势构筑起深厚护城河，行业几乎不存在无序价格战的内卷问题。不同于磷酸铁锂、电解液等参与者众多、竞争激烈的赛道，铝箔行业新玩家入场门槛极高：高端超薄铝箔生产依赖海外高精度轧机设备，交付周期漫长，企业从建厂到稳定产出合格产品需要2-3年，行业供给扩张节奏天然受限，龙头长期掌握行业定价话语权。

定价权优势直观体现在加工费的持续修复上。2026年以来，电池铝箔对下游电池厂的涨价落地覆盖度极高，主流规格铝箔加工费累计上涨1000-1500元/吨，其中市场用量最大的12μm超薄铝箔加工费涨幅达1500元/吨。截至当前，12μm、13μm、15μm锂电铝箔加工费分别达到1.6万元/吨、1.45万元/吨、1.35万元/吨，行业盈利水平显著回暖。从下游成本结构看，铝箔仅占动力电池总成本的1%左右，电池企业对铝箔小幅涨价敏感度低，更看重稳定供货与箔材品质，这进一步支撑铝箔企业顺利传导加工费上调，行业盈利修复具备持续性。

二、供需格局持续收紧，2026下半年至2027年涨价基础稳固

中信建投通过产能、需求两端测算，明确行业供需偏紧周期将延续至2027年，为加工费持续上行提供基本面支撑。供给端，行业头部企业扩产节奏克制，不存在大规模激进扩产现象。测算显示，2026、2027年行业有效产能分别为116万吨、141万吨，年度产能同比增幅仅21%；需求端受益于新能源车、储能锂电需求稳步增长，两年行业需求分别达98-100万吨、122-130万吨，行业需求年均增速约25%，需求增速持续跑赢产能扩张速度。对应到产能利用率层面，2026年行业产能利用率维持在85%-86%，2027年进一步提升至87%-92%，行业从供需平衡逐步转向结构性紧缺。2026年二季度起，头部铝箔企业已进入满产、超负荷生产状态，订单排产周期拉长，现货供给偏紧，供需缺口将持续放大，支撑加工费稳步抬升。

三、钠电商业化进入放量期，铝箔迎来确定性翻倍增量市场

如果说传统锂电为铝箔提供了稳健基本盘，钠离子电池则打开了行业第二增长曲线，且铝箔是钠电全产业链中受益逻辑最确定、不存在技术路线分歧的环节。当前钠离子电池产业正式完成技术验证，迈入从1到10的规模化落地阶段。机构测算，2026、2027年全球钠电池出货量将分别达到4-6GWh、30-50GWh；随着碳酸锂价格企稳，2026年底钠电芯有望实现与锂电平价，储能、低速电动车、两轮车等场景渗透率快速提升，带动产业链全面放量。

钠电对铝箔需求的核心变革，来自电化学特性带来的集流体体系重构：传统锂电池仅正极使用铝箔，负极因锂易与铝发生合金化反应，必须采用高价铜箔；而钠离子不会与铝发生反应，钠电池正负极均可使用铝箔，直接带来单位装机铝箔用量翻倍。数据显示，单GWh锂电池铝箔消耗量仅300-400吨，单GWh钠离子电池铝箔需求可达800-1000吨，单位装机耗材提升两倍以上。