南都电源：公司发布2014年一季报、2014年中报业绩快报
 
    2014年一季度，公司实现收入、归属母公司净利润分别为8亿元、4635万元，同比增长13%、3.2%，基本每股收益0.08元，业绩超预期，而其中因会计估计变更增加利润约1648万元，此为一次性影响，若剔除后净利润约2987万元，同比略增6%，低于预期。究其原因，主要源于一季度新产品国内认证占据部分生产线限制产能利用率，二季度有望缓解；另外，因新产品需求扩大，公司新旧产品线切换对其生产效率有所影响，进一步制约了其产能利用率；但另一方面来看，随着4G投资逐步展开以及新业务持续拓展，公司订单需求超预期旺盛，若通过外部合作、生产线效率提升等提高公司交付能力，其营收、业绩增长有望快速增长。
    2014年中期，公司预计实现净利润为7240.58~8911.48万元，同比增长30-60%，若剔除会计变更一次性影响，同比增长约0-30%。
    新业务拓展依然有亮点。
    锂电池：报告期内公司通信锂电中国市场如预期开启，同比增长52.54%，其中中国市场增长126%，其中，因季节性因素及海外新客户开拓尚处于认证阶段，海外订单增速略低于预期，然而国内三大运营商锂电池即将开始集团层面采购，有望拉动国内订单需求加速增长。
    铅酸电池：高温电池海外拓展效果初步显现，报告期内实现收入1731万元，同比增长248%，去年全年2,370万元；
    储能业务(铅碳电池)方面需求亦较为旺盛；
    动力电池竞争依然激烈，但其中低速电动车市场拓展较顺利，收入同比增长96.91%。公司新产品经历了两三年的市场培育，有望逐步进入快速推广期，未来或依次贡献业绩惊喜。
    综合毛利率稳中略降。我们判断，报告期内通信电池(毛利率较高)产能受限，此为公司综合毛利率有所下降的主要原因，未来随着通信产品产能利用率提升，产销量扩大，公司整体毛利率水平有望回升。
    具体来看，通信电池因产品结构优化毛利率略有提升：锂电池、高温电池、储能用铅酸电池(铅碳电池)等新产品盈利能力均显著高于普通铅酸电池，因此，产品结构优化致通信电池毛利率略有提升；动力电池毛利率同比下降，因价格战，动力电池(铅酸)毛利率由2012年的12.68%降至10.66%，尽管已企稳但同比看仍下降。


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