整车厂、材料企业、电池企业三季报:谁盈利能力最强 谁最能融资 谁账面资金最充裕?

时间:2022-11-09 17:46来源:NE时代新能源 作者:Leon
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三季报陆续披露,处于新能源汽车行业上中下游的材料企业、电池企业和整车厂业绩形态各异,本文以三张报表关键数据为出发点,纵向分析产业链上下游盈利、资金和现金流现状。

整车厂账面资金充裕 电池企业举债能力较强 材料企业短期偿债及资本运用能力较好
资产负债表中选取了资产负债率、净资产收益率、速动比率、货币资金和未分配利润五个指标,分别衡量举债能力、收益能力、短期偿债能力以及账面资金情况。
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很明显可以看出,大象转身的笨重感。
最下游的整车企业,账面资金最充足,截至2022年第三季度末,上汽集团货币资金高达1919亿元,处于中游位置的广汽集团也达到了350亿元,但是处于材料企业头部的赣锋锂业,同时期账面资金不到130亿元,大部分材料企业在50亿元左右。至于电池企业,宁德时代在该指标下一骑绝尘,中游位置的欣旺达144亿元左右。
就资产负债率来看,处于中游位置的孚能科技资产负债率接近66%,主要负债来自于应付票据、长期借款、短期借款、应付账款等等项目,其他电池企业情况类似。对比大部分材料企业和小部分整车企业,电池企业是举债能力相对较强的。这说明在整个产业链上下游中,电池企业还是相对强势的,另一方面也是由电池企业的付款方式及业务模式造成的。
但是,就短期偿债能力来说,整车厂和电池企业,明显是不敌材料企业。一方面,材料企业业务周期较短,存货体量及占比相对较小,对比杉杉股份和孚能科技,第三季度财务数据显示,杉杉股份存货占总资产比例 11.38% ,而孚能科技该比例为21.51%,这是造成速动比率差异化的主要原因,至于预付款项、速动资产这些影响因素,因企业业务体量而定,整车厂、材料企业和电池企业形态各异。
从净资产收益率角度来分析,材料企业、电池企业和整车厂的差异还是非常明显,材料企业整体运用资本的效率相对较高些。

材料企业虽然体量不大 但盈利能力可观
从营业业绩来看,虽然材料企业整体的体量不如电池和整车企业,但是从头部企业(以营业收入体量划分的)除外的部分中部和尾部企业的利润情况来看,材料企业毫不逊色,甚至优于大部分电池企业和小部分整车企业。
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费用主要是由营业体量决定,整体趋同。
材料企业虽然存货体量小,但是存货周转的速度并不快,璞泰来当期存货周转天数高达259.08天,整车企业周转天数反而是相对较少的,这可能与整车企业体量过大有关。因为本身体量就大,如果周转速度再慢,账款肯定存在问题。再一个是产品特性及生产工艺的问题,从存货需要的场地、成本及其他因素考量,整车、电池和电池材料存在差异。

宁德时代筹资668.73亿元
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经营活动来看,整车企业中的比亚迪、电池企业中的宁德时代、材料企业中的赣锋锂业,依靠经营活动创造了强现金流净额,投资活动基本上都是支出项,但是上汽集团三季度末依靠投资及处置固定资产、无形资产及其他项目取得424.28亿元净额。筹资活动中,宁德时代2020年第三季度筹资净额668.73亿元,外部投资468.28亿元,其中子公司吸收少数股东投资收到的现金19.63亿元。
(责任编辑:子蕊)
文章标签: 电池
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