近4年来亿纬锂能的扣非后归属母公司的净利润以平均每年60%左右的速度在增长。 

 

       11月26日，大众被“基因编辑婴儿”刷屏了，评论满天飞；当天晚上，看一则锂电企业的消息推送到手机上——亿纬锂能发布公告，全年业绩超30%，让我对这家低调的公司再度刮目相看，因此，想聊聊这个企业。 

 

       11月26日晚间，亿纬锂能发布2018年年度业绩预告，2018年1-12月公司实现归母净利润5.36亿元–5.85亿元，同比增长33%-45%；公司实现扣非归母净利润4.56-5.15亿元，同比增长67%-86%，其中非经常损益金额在7000-8000万元，主要系2018年9月27日公司转让麦克韦尔60.90万股股份。

       亿纬锂能公告显示，2018年年度业绩与上年同期相比上升的主要原因是： 

 

       1、公司积极拓展新兴物联网市场，取得阶段性成果，锂原电池业务基本稳定；

   

       2、消费锂离子电池业务，与国内外知名品牌大客户形成稳固的战略合作，带动公司整体业务的增长； 

 

       3、动力电池和储能电池业务业绩实现增长； 

 

       4、参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期，带来公司投资收益的增加； 

 

       5、预计公司2018年年度非经常性损益对公司净利润的影响金额在7000万元到8000万元之间。

 

       从利润趋势和收入趋势来看，从2014年到2018年的5年间，亿纬锂能的收入和利润趋势显示出逐年增强的特点。细分来看，营业收入方面，其近几年来，年复合平均增长率超20%，净利润方面，近4年来亿纬锂能扣非后归属母公司的净利润以平均每年60%左右的速度在增长。

 

       下图是东方财富网综合值一览表： 

       从表中可知，证券机构对亿纬锂能2018年的营收和归属母公司股东的净利润增长率低估了。 

 

       公告显示，亿纬锂能业绩大幅增长的主要来源于业务拓展、经营管理和专利研发三方面的原因。 

 

       首先，在业务拓展方面，相对于宁德时代、国轩高科等其他企业，亿纬锂能的业务在电池领域是最广的，而不是只集中在动力电池。锂离子电池方面它的消费电池、动力电池平分秋色，物联网相关锂原电池又独树一帜，三者之间是基本平衡的，储能电池则进展迅速，这就减少了动力电池单一业务风险，而难得的是三项业务相关性极高，这就使得公司技术领先驱动的做法得到极大支撑。 

   
        锂原电池方面，下游全面开花，需求强劲，带来持续稳定现金流。消费锂离子电池方面，依托智能可穿戴设备和电子烟，收购惠州金能，消费锂离子电池业务有望快速增长。参股公司麦克韦尔凭借电子烟的高增长，业绩持续超预期，前三个季度营收分别为5.47、6.29、9.65亿元；前三个季度归母净利润分别为0.93、1.04、2.35亿元，其中第三季度同比增长259%，给亿纬锂能带来持续稳定的投资收益。 

 

         除了锂原电池业务和锂离子消费类电池的业务有增长外，其动力储能电池业务高速增长，高端乘用车客户不断拓展。亿纬锂能动力电池业务同比高速增长，据统计，今年1-9月亿纬锂能装机电量为0.61Gwh，同比增长超300%，市占率2.1%。 公司第三季度动力及储能电池出货增长约50%，磷酸铁锂电池出货量约0.27Gwh，主要用于客车和储能市场，圆柱电池出货量约 0.45Gwh，主要用于电动工具市场。 

 

        值得一提的是，公司10月8日发布非公开发行预案，拟募集资金不超过25亿元，新增5Gwh储能动力电池和1.87亿只消费锂电产能。 

 

        其次，在经营管理方面，亿纬锂能的经营性亏损逐步减少。 

 

        从财务报表可知，亿纬锂能今年前三个季度毛利率分别为29.66%、23.30%、20.16%，受电池价格下跌影响，毛利率下降较快。亿纬锂能前三季度毛利率23.57%，同比降低7.73%，主要是由于补贴政策调整动力电池价格下降。前三季度销售费用率3.65%，同比降低 0.58%，管理费用率3.32%，同比降低1.74%，可见费用管控较好。研发费用2.27亿，同比增长达127.59%，研发费用率7.53%，同比增加2.52%。财务费用率2.09%，同比增长0.42%，主要是借款增加带来利息收入增加。 

 

        另外，存货12.06亿，较年初增长32.91%，应收账款和应收票据20.63亿，较年初增长 35.44%，主要是动力、储能电池业务增长较快。亿纬锂能第三季度资产减值损失-0.04亿， 随着应收账款的收回和产生新的应收款，从公告数据来看，其9 月末按账龄计算的坏账准备小于6月末，说明应收款周转情况良好。亿纬锂能经营活动产生的现金流量净额为1.22亿，较去年净流出0.21亿大幅好转。 

 

       最后，在专利技术方面，亿纬锂能拥有的麦克韦尔“发热体”专利技术和产品成为行业标杆，需求爆发式增长，也是促进业绩实现超预期增长的原因之一。值得关注的事，其半年营收18.84亿，有2.6个亿投到研发上去，这种行为让小编联想到国内一家令人尊敬的通讯公司。 

 

       一张证券市场表现图来说明市场对其业绩的认可。截止至11月27日收盘，亿纬锂能涨幅9.92%，报13.85元/股。