11月14日晚间，曾在去年“跨界”并购新三板挂牌公司天融信的南洋股份（002212.SZ）发布公告称其实控人郑钟南将在未来六个月内，按照规定合计减持公司股份不超过6950万股，占公司总股本的6.06%。而他本人目前共持有公司股份2.79亿股，占公司总股本比例的24.30%。

 

        如果郑钟南按照计划顶格减持，这就意味着原天融信的关联方股东持股比例将超过郑钟南。

 

        市场对于这一结果并不意外。实际上早在2016年南洋股份收购天融信之时，有关天融信曲线借壳南洋股份的争论便不绝于耳。而如今一边是南洋股份实际控制人股权优势渐退，另一边是收购的天融信有关资产撑起南洋股份净利润“大梁”，在市场人士看来，这不失为天融信曲线完成实质性借壳上市步骤之一。

 

        在目前南洋股份的前十大股东明细中，其第二大股东百荣明泰资本投资有限公司（以下简称“明泰资本”）共计持股1.60亿股，占总股本的13.98%，而这部分股份是此前南洋股份因重组并入天融信之后的股权让渡。

 

        公告信息显示，南洋股份在2016年曾通过发行股份及支付现金方式购买明泰资本投资有限公司等6家机构及章征宇等21位自然人合法持有的原新三板挂牌企业天融信100%股权，交易对价57亿元。而斯时明泰资本则是天融信第一大股东，章征宇为天融信董事长，在收购完成后，其持有南洋股份4.97%股份。

 

        若此番郑钟南顶格减持完毕，其持股比例的18.24%不仅与明泰资本持股差距进一步缩小，而明泰资本与同样来自于天融信的章征宇合计持股比例将达到18.95%而超过郑钟南。

 

        不过南洋股份董秘办工作人员11月15日在接受21世纪经济报道记者采访时却否认明泰资本与章征宇之间存在一致行动人关系。记者向天融信方面求证，对方以“该事宜请询问南洋股份”为由未发表意见。

 

        虽然南洋股份方面否认实际控制人地位发生变化，但2016年南洋股份收购天融信时，多位市场人士皆将之解读为天融信曲线借壳的途径。

 

        公告信息显示，2016年南洋股份在收购天融信时，其资产总额为31.56亿元，资产净值为17.98亿元，而天融信的估值却在57亿元。

 

        南洋股份是一家主要生产电线电缆及配套PVC材料产品的公司，尽管2014年、2015年和2016年的净利润均在5000万以上，但随着国内线缆行业产能持续扩张，主业利润正在逐年下降。

 

        南洋股份对此回应说，价格均是商业谈判的结果，对天融信是否曲线借壳上市未发表意见。仅表示，“天融信大股东从入股天融信开始，也有一定的成本，也想有一定的回报。”

 

        对此，南洋股份董秘办工作人员解释称，“交易完成后，天融信实控人和郑总的持股比例还有相当差距，而且双方承诺重组后三年内不对南洋股份的控制权进行变更。”11月15日，北京某资深上市公司股权分析人士也在接受记者采访时表示，根据协议，双方三年内不会就公司实际控制人地位出现分歧，“但期限一到，如果原大股东陆续让出话语权，就相当于借壳。”该人士坦言，虽然目前创业板不能借壳，但为了规避监管，很多企业都在“曲线迂回”进行，合作双方或对此早已计划周详。

 

        此外，根据天融信此前被收购时对南洋股份的业绩承诺来看，2016年实现净利润2.88亿、2016年与2017年共实现净利润6.57亿，2016年、2017年、2018年三年共实现净利润11.79亿。按此计算，2017年天融信将有3.69亿元的利润拟将并入南洋股份，而后者早前给出的2017年全年净利润预计是3.7亿到4.0亿之间，这就意味着，南洋股份原主业或将在今年出现亏损的可能。