中来股份:2016年实现营收13.88亿元 同比增长89.05%

时间:2017-04-21 08:11来源:中信建投 作者:综合报道
点击:

 
  中信建投4月21日发布中来股份研究报告,报告摘要如下:
 
  事件
 
  公司发布2016年年报,实现营收13.88亿元,同比增长89.05%;实现归母净利润1.65亿元,同比增长53.37%;实现扣非归母净利润为1.69亿元,同比增长60.79%;公司2017年一季度盈利7000~8000万元,同比增长92.33%~119.81%,符合预期。
 
  简评
 
  背膜业务稳定增长:背膜业务2016年实现销售7161万平方米,同比增长96.86%,实现销售收入13.00亿元,同比增长86.26%,毛利率为32.20%,下降1.17%,主要是由于背膜单价下降所致。公司“年产1600万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目”已于2016年9月份建成并投产,大大提升了公司的背膜生产能力,保障了公司客户全系列背膜的及时供应,公司在稳固原有优质客户的同时,成功导入了浙江乐叶、中节能等实力客户,销量持续增涨。公司一季度业绩大幅增长,主要原因是背膜的募投项目全部建成投产,背膜销售量大幅增加。
 
  N型双面电池从零出发,增长可期:16年公司非公开发行募投的2.1GWN型单晶电池项目,公司以自有资金先行投入,已有2条线建成投产,产能共计300 MW,另有1.8 GW产能在建。公司致力于高效电池的研发,经产线优化量产后,目前N型单晶电池片转换效率正面达21.5%,背面达19%,其转换效率处于国内领先水平。16年共计出货电池68.58MW,实现收入1.20亿元,电池毛利率11.48%,毛利率水平不高主要是由于电池产能仍处于爬坡阶段,固定费率相对较高,随着产能释放,电池业务毛利率有望显著提高。
 
  联手成立新能源产业基金,布局N型IBC电池:公司出资认缴5亿元,拟同中建投资本及衢州市地方政府成立“中建投-中来股份-浙江省衢州市新能源产业基金”,投资“中来衢州3GW N型单晶IBC 双面太阳能电池项目”,将进一步加快公司在高效电池领域的战略布局,有利于公司电池产能的扩张,为公司实现N型单晶电池技术的高效化、产能的规模化、市场的全球化奠定基础。
 
  签订大额组件订单,电池业务得到有效支撑:公司于近日公告,同江苏中军金控新能源有限公司签订600 MW的组件订单,拟采用N型双面单晶315 MW的组件进行供货,单价为3.38元/W(含税),大额订单的签订为公司今年电池业务的稳定增长提供有效支撑。
 
  盈利预测:预计公司2017~2019年的EPS分别为1.90、2.81、3.82,对应PE分别为30、20、15倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
 
  风险提示:电池业务不达预期,光伏行业增长不及预期。 (责任编辑:admin)
文章标签: 太阳能电池 中来股份
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