新能源汽车再获利好刺激 充电桩五虎来势汹汹
时间:2015-12-17 09:55来源:证券之星 作者:西顾
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五部委对十三五新能源车充电设施奖励政策征意见
12月16日从财政部获悉，财政部、科技部、工信部、发改委、能源局五部门关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用征求意见，旨在加快充电基础设施建设，培育良好的新能源汽车服务和应用环境。
通知设定新能源充电设施奖励标准，对于大气污染治理重点省市奖励最高，2016年大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖励标准9000万元，超出门槛部分奖励最高封顶1.2亿元。2020年大气污染治理重点省市奖励门槛7万辆，奖励标准1.26亿元。
通知规定奖励对象，充电基础设施奖励政策面向全国所有省(区、市)。中央财政对充电基础设施配套较为完善、新能源汽车推广应用规模较大的省(区、市)安排奖励资金。
通知确定奖励资金使用范围，奖励资金应当专门用于支持充电设施建设运营、改造升级、充换电服务网络运营监控系统建设等相关领域。地方政府应充分利用财政资金杠杆作用，调动包括政府机关、街道办事处和居委会、充电设施建设和运营企业、物业服务等在内的相关各方面积极性，对率先开展充电设施建设运营、改造升级、解决充电难题的单位给予适当奖励。
随着新能源车市场放量，国内充换电站建设迎来密集扩容期，数量将逐年翻倍增长。同时，充电网络作为电动汽车推广的关键因素，在政策大力扶持和盈利模式逐步清晰的推动下，我国充换电设备迎来千亿市场空间。
特锐德：充电运营第一股初具雏形
特锐德：充电运营第一股初具雏形
特锐德300001
研究机构：国金证券 分析师：张帅撰写日期：2015-10-28
2015年10月25日，公司召开CMS主动柔性智能充电系统技术发布会，暨中国新能源生态科技馆揭幕大会，并推动成立“中国电动汽车充电安全联盟”。2015年1-9月，公司实现营业收入151，369.28万元，较去年同期增长17.20%；实现营业利润9244.54万元，较去年同期增长-38.47%；实现归属于母公司所有者的净利润11，293.88万元，较去年同期增长-7.76%。
评论。
CMS“主动”“柔性”智能充电系统，旨在提升充电安全，延长电池寿命：所谓主动防护，即增加安全冗余保护策略，可在BMS失效情况下仍然保证电池充电过程中的安全；所谓柔性充电，即基于多维度数据分析，优化电流输出曲线，延缓动力电池寿命衰减，同时减少对电网冲击，理论上能延长电池使用寿命30%左右。我们认为，充电技术与电池安全、寿命具有强耦合关系，从充电角度出发改善相关性能是可行的。公司推出CMS系统并得到专家组高度评价，确立了特来电在充电技术本身的研究上处于行业领先地位，有利于市场推广。
体系完善，云平台技术业内领先：公司始终以“未来”的电动汽车充电网络要求，打造现有充电运营体系。目前公司产品已形成“电气设备层”、“智能充电层”、“云平台管理层”完整3层体系结构。其中，公司聘请前微软、浪潮等知名IT公司技术骨干开发云平台系统。目前，公司已形成“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构、主动充电、柔性充电”完整体系，技术水平行业领先，力求打造充电网、车联网、互联网新三网融合。
推动成立“充电安全联盟”，打造“新能源生态科技馆”，提升行业地位：公司耗资3000万元倾力打造新能源生态科技馆，建筑面积7000平方米，是目前规模最大的新能源生态科技馆。馆内设计精美，设有新能源互联网体验区、电动汽车群智能充电展示区、新能源汽车互联网云生态体验厅、新能源汽车生态展厅等多个展示区。除展示公司自身产品、相关理论体系介绍外，还设有电池、电动汽车展区，几乎容纳了国内所有主流厂商产品。此外，公司推动成立“充电安全联盟”，电池厂、车厂均到场支持，树立了公司在充电桩行业的领军地位。
新能源公交车BOT项目获突破，可持续贡献现金流：近日，公司中标武汉市新能源纯电动公交车充电站BOT项目，项目拟建设约43个集中式电动汽车充电站，为800辆纯电动公交车提供充电服务，投资总额5500万元。该项目是公司获得的首个大型公交车BOT项目，项目投资回收期为5年。未来，公司在以互联网思维推广私人市场的同时，将兼顾争取短期可盈利的公共交通运营项目，提升盈利能力。我们判断，充电运营业务未来两年利润贡献将逐步提升到超过10%财务压力较大，有较强融资需求：公司目前采用免费建桩的策略，大规模推广充电业务，对资本开支提出较高要求。公司提出2015年投入6-7亿元，2016年投入40亿元。按照我们的测算，以公司现有体量，2016年投入40亿元将使公司资产负债率提高到80%。因此，公司若想实现短期大规模投入就必须融资，且最好是直接融资。此外，截止2015年9月，公司已成立合资公司15个，已建充电终端19450个；目标到2015年底，将上述两个数字分别提高至30和60000。
投资建议。
我们判断公司2015-2017年EPS为0.2，0.34，0.42，考虑公司目前充电业务布局处于行业领先地位，给予“增持”评级，目标价位27元，对应2016年80xPE(未考虑川开合并报表后对EPS的增厚)。
道明光学：收购新能源汽车充电桩资产，持续布局新兴行业
道明光学002632
研究机构：国信证券 分析师：苏淼撰写日期：2015-12-14
事项：
道明光学公告：与安徽易威斯新能源科技股份有限公司签署增资及股权转让协议，拟向安徽易威斯新能源科技股份有限公司增资并受让曹雯钧部分股权，其中股权转让款为1610万元人民币，增资款为4000万元人民币，公司合计出资5610万元。本次股权转让及增资完成后，公司将持有标的公司51%的股权。与巴西ONYX公司签署股权转让并增资框架协议，公司将出资200万美元用于受让ONYX股权以及认购ONYX新增注册资本，本次投资完成后，公司将持有ONYX51%的股权。
评论：
收购安徽易威斯，充分发挥锂电池包装膜和充电桩的协调效应。
拟出资5610万投资安徽易威斯新能源，投资后占公司股权的比例为51%。安徽易威斯是位于安徽合肥的高新技术企业，主要从事新能源汽车相关充电桩的生产、销售以及新能源汽车充电站整体方案的设计和相关设备的安装。公司是《分散式充电桩(群)工程验收规范》、《公共区域电动汽车充电桩刷卡服务统一规范》、《电动公交车充电站安装施工验收规范》、《公共区域充电设备与电动汽车连接通信规范》等四项安徽省地方标准的主要起草单位。目前已经获得了江淮汽车、华厦新力(武汉)新能源汽车、南京金龙客车、安徽广通汽车、安徽新凯龙客车等诸多知名新能源汽车制造商及充电站运营商等客户的订单和合作协议，合计总额大约为1.7亿。
控股安徽易威斯新能源，强化新能源汽车领域的布局。2016年开始1500万平米的锂电池包装膜将建成投产，安徽易威斯新能源主要从事新能源汽车充电桩的生产和销售，锂电池包装膜和充电桩的下游客户都是新能源汽车。控股安徽易威斯将可以充分发挥锂电池包装膜和充电桩的协同效应，有利于公司从多方面切入新能源汽车领域，强化了公司在新能源汽车领域的行业渗透力。
政府大力支持新能源汽车充电桩的建设，国家发改委等四部委于10月初发布了《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》，计划到2020年，新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个，以满足全国500万辆电动汽车充电需求。2014年底，全国共建成充换电站780座，交直流充电桩3.1万个，为超过12万辆电动汽车提供充换电服务，因此未来电动汽车充电桩的市场空间非常大。
公司地处合肥，合肥在新能源汽车领域处于国内领先。合肥大力支持新能源汽车发展，2015年7月底，全市范围新能源汽车推广量近1万辆，全市机动车保有量120万辆，新能源汽车在机动车保有量的占比位居全国第一，在公交车领域推广新能源汽车近1100辆，占全市公交车总量的30%，新能源公交车的占比全国第一。截止2015年12月，公司主要客户包括江淮汽车、南京金龙、安徽广通汽车等客户，目前已经获取了1.7亿订单。2016年公司是江淮汽车新能源汽车随车附赠的家用充电桩的核心供应商，同时也中标江淮汽车下属合肥和瑞出租车三村充电桩建设项目直流充电桩采购项目。
从经营业绩来看，2014年安徽易威斯实现销售收入2016.64万，净利润为-62.3万，2015年前三季度实现销售收入600.99万，净利润为-172.56万，安徽易威斯原主要股东承诺标的公司2016、2017、2018年净利润不低于1500、2500万、3500万，完成承诺业绩的90%以上即认可视同完成。
控股巴西ONYX，加快海外布局。
公司计划出资200万美元收购ONYX股权以及认购ONYX新增注册资本，投资完成后，公司将持有ONYX51%的股权。ONYX是一家巴西贸易公司，是公司在南美洲地区的重要客户，与公司有长达近十年的业务合作，主要从事反光材料产品的销售业务，在巴西及周边国家拥有较强的销售能力。巴西将于2016年举办里约热内卢奥运会，公司将抓住第三世界新兴国家加大基础设施投入的机遇，加快反光材料的海外市场布局。
收购新能源汽车充电桩资产，持续布局新兴行业。
坚持“反光材料为基础、新兴行业为引领”的发展战略，2015年传统玻璃微珠膜新增产能陆续投产，2016年微棱镜反光膜、铝塑膜等高端功能膜将迎来收获期。在稳定主业的情况下，公司不断涉足新兴行业，通过收购安徽易威斯，布局新能源汽车充电桩领域，充分发挥铝塑膜和充电桩的协同效应，强化公司在新能源汽车领域的行业渗透力。参股南京迈得特，切入虚拟现实(VR)和增强现实(AR)头盔、安防监控设备等高端领域，我们看好公司在新兴领域的持续布局。不考虑收购安徽易斯威，我们预计15-17年公司的EPS分别为0.16/0.34/0.48元，复合增速大约为70%左右，维持“买入”评级。
风险因素：安徽易斯威收购进度低于预期
万马股份：汽车充电设施规划布设合资合作已覆盖30城
万马股份002276
研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹撰写日期：2015-10-28
公告要点
公司发布三季报，2015年前三季实现营业收入42.30亿元，同比增长16.4%；实现归属母公司净利润1.56亿元，同比增长4.77%，基本符合预期。公司预计，2015全年净利润将同比增长0~30%，盈利2.35亿元~3.06亿元。
投资要点
汽车充电业务进展顺利
全资子公司“爱充网”成立近一年，取得阶段性成果。据公告，爱充安卓版、iOS版APP开放下载，软件平台可实现在线查询、预约、导航、在线升级车和地锁联动等功能，并支持多种支付方式。爱充网参与杭州市充电服务标准的起草和制定，与车企、分时租赁公司、房产及物业公司、大型停车管理公司等开展合作。截至9月，爱充网在全国16个省30个城市开展合资合作，参与各城市的充电设施规划和布设。我们看好该业务的发展前景。
拟借增发加码新材料与智能充电网络业务
公司根据市场变化调整增发预案，拟以不低于20.86元/股的价格，增发不超过6，050万股，用于投资：1)i-ChargeNet智能充电网络建设项目(一期)；2)年产56，000吨新型环保高分子材料；3)补充流动资金。我们认为，募投项目反映了公司持续加码新业务、优化业务结构的决心；如进展顺利，将助公司完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸，支撑高分子材料业务保持较快增长，巩固竞争优势。
盈利预测及估值
暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.39元、0.47元，分别对应95倍、74倍、61倍P/E。增发上限(0.605亿股)仅为现有股本(9.39亿股)的6.4%，对公司业绩的稀释效应有限。公司充电业务受益新能源汽车充电利好政策，维持“增持”评级。
风险提示
公司业务发展与增发实施进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。
智慧能源：拟购新能源汽车动力电池资产，加码新业务
智慧能源600869
研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹撰写日期：2015-12-02
拟购标的福斯特新能源已成功为众泰云100等车型供货。
公司拟通过增发与现金支付方式，购买江西福斯特新能源100%股权，借此切入新能源汽车产业链，并为开展储能业务奠定基础，完善产业链布局。在圆柱形锂离子电池领域，福斯特新能源的产销规模位居国内最大、全球第三，正着力将下游应用领域从3C市场延伸至新能源汽车市场，已成功为长沙众泰汽车、恒玖电气、凯马汽车等新能源整车企业与合作商供货。我们预计，其动力电池组销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套，超出预期。
垂直电商、工程总包等新业务发展良好。
电缆甚至电工电气等产业在“互联网+”新生产力推动下，转移需求与新增需求将催生巨大市场，公司的“一网两平台”电子商务体系(电缆网、买卖宝、材料交易中心)将显著受益，加快发展。收购艾能电力、水木源华等资产后，公司在工程总包领域的布局渐趋完善，借助新老业务协同效应，发展前景向好。我们预计，艾能电力与水木源华的合计收入有望于2018年前后达到10亿元规模，有助优化公司业务结构，并对线缆等业务的发展起到一定拉动作用。
维持“买入”评级。
假设福斯特新能源自2016年起纳入合并报表，我们预计2015~2017年，公司将实现净利润3.81亿元、6.08亿元、8.37亿元，2015年于当前股本下将实现EPS0.19元，对应50倍P/E；如按上限增发，2016年、2017年将实现摊薄后EPS0.27元、0.37元，对应36倍、26倍P/E。
业务发展、增发并购进展或低预期；行业估值中枢或现波动。
万安科技：夯实主业，布局智能汽车、车联网及无线充电
万安科技002590
研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇撰写日期：2015-11-26
万安科技是国内领先的汽车制动系统供应商，目前产品主要有气压制动系统、液压制动系统、悬架系统等，其主要客户有一汽解放、江淮汽车、比亚迪和奇瑞汽车等。公司拟增发夯实传统制动及底盘系统业务，扩大ABS及底盘系统业务产能，升级制动系统业务，进入EBS系统领域，并切入ADAS系统领域。此外，公司正在进行车联网、智能交通、无线充电等新领域布局。
我们预计万安科技2015-2017年每股收益分别为0.26元、0.35元和0.54元，考虑到公司主业增长可期，并布局车联网、智能汽车、无线充电等众多新兴领域，认为公司合理目标价27.10元，首次给予买入评级。
支撑评级的要点
升级制动系统业务再发力。2015年1-10月公司配套的商用车行业累计销量同比下滑11%，我们预计2016年有望迎来反弹。公司也在积极对现有制动业务进行升级，扩大高毛利率的ABS系统产能，进入更高阶的EBS电子制动系统，并进一步延伸到ADAS驾驶员辅助系统。公司制动业务将迎来新的快速发展期。
系统集成及轻量化，推动公司底盘快速发展。整车企业系统集成需求，会将众多底盘系统总成的生产和集成转交零部件供应商，公司与江淮汽车在悬架系统总成合作非常成功，提高公司底盘系统总成集成能力，并拓展上汽通用五菱和知豆电动车等客户。同时，为了满足客户需求，公司也在大力发展底盘总成轻量化。
布局车联网、智能交通、无线充电，大力拓展新兴领域。公司拟通过参股方式，牵手北京飞驰镁物和苏打网络，分别发展车联网和新能源汽车分时租赁系统，并已参与美国EvatranA轮融资，进入新能源汽车无线充电领域。
评级面临的主要风险
1)商用车行业持续低迷；2)ADAS、车联网、无线充电业务发展不及预期。
估值
我们预计万安科技2015-2017年每股收益分别为0.26元、0.35元和0.54元。
采取分部估值，以2017年业绩为基础，给予公司传统制动系统与悬架系统业务25倍动态市盈率，由于布局的车联网、智能交通与无线充电业务有广阔的发展前景与极高的成长空间，给予新兴业务70亿元市值，考虑到增发摊薄后，认为公司合理目标价为27.10元，首次给予买入评级。
(责任编辑：admin)
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