欣旺达电子股份有限公司（以下简称“欣旺达”，300207.SZ）定增募资有了新进展。

5月24日，欣旺达公告表示，其已收到证监会一次反馈意见通知书，证监会就报告期内欣旺达动力锂电池项目的毛利率、营收贡献较低等问题进行了问询。

记者注意到，由于受证监会“2·17再融资新政”影响，欣旺达将原有的定增预案进行了修正，其中发行股份数量由原先的3亿股降至2.585亿股；募集资金总额也由32.46亿元调整至27.96亿元。

股东质押融资

欣旺达以消费类锂电池为主业，近年来业绩持续增长。上市之初，其营收10.31亿元，截至2015年底，营收已增长到64.72亿元，归母净利润达到3.25亿元。今年2月23日，欣旺达公布了2016年度业绩快报，其总营收增长25.01%，达到80.9亿元；归母净利润增长38.59%，达到4.5亿元。

不过，在业绩高增长的同时，由于业务的快速扩张，其资产负债率也一路走高。根据欣旺达此前公布的定增预案，在报告期内，欣旺达合并资产负债率分别为54.00%、67.44%、66.11%及68.50%。欣旺达坦承，“目前公司资产负债率处于历史较高水平，这限制了公司外部债务融资的空间及成本”。

值得关注的是，在欣旺达资产负债率走高的情况下，其调整定增预案所减少的4.5亿元募投资金则依旧从补充流动资金项目中扣除，而消费类锂电池扩产项目及动力类锂电池建设项目的投资均未减少。

为了缓解资金压力，欣旺达控股股东王明旺多次将其部分股份进行了质押。6月1日，根据欣旺达公告，该公司控股股东王明旺向招商证券股份有限公司质押1850万股公司股份，占公司总股本1.43%。此次质押备注一项标注为“融资”。

此前，在5月12日，王明旺同样向招商证券股份有限公司质押2375万股公司股份，占公司总股本5.28%。此次质押备注一项同样标注为“融资”。

记者获悉，王明旺为欣旺达创始人，原为该公司董事长兼总经理，但在2016年9月，王明旺在毫无征兆的前提下以个人原因为由申请辞去相关职务。

根据《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定，上市公司存在董事、高级管理人员三十六个月内受到中国证监会的行政处罚，或者十二个月内受到过证券交易所公开谴责的，不得非公开发行股票。

为此，有分析人士认为，王明旺当时突然离职背后，或为欣旺达日后的资产重组、定增等资本运作考虑。

公开资料显示，2015年，王明旺及其一致行动人王威曾在减持股份累计达到5%时，王明旺未在履行报告和披露义务前停止卖出欣旺达股份，违反法律规定减持的股份数663万股，违规减持金额达到1.95亿元，并因此遭到证监会处罚。

加码动力类电池

过去三年，受益于消费电子行业的快速发展，欣旺达营收及净利增长迅速。2014至2016年，欣旺达营收分别为42.79亿元、64.72亿元、80.52亿元，其归母净利润也由1.67亿元增长至4.5亿元。其中，手机数码类电池的快速增长是支撑欣旺达发展的关键支柱。2014年欣旺达手机数码类电池营收为26.03亿元，占公司营收比重为60.83%；2015年迅速增长至50.18亿元，营收占比也提升至77.53%；即便是在国内手机市场增速放缓的2016年，其营收依旧增长至61.43亿元，占当年总营收的76.29%。

欣旺达在公告中表示，公司投资6.59亿元进行消费类锂电池模组扩产项目，看重的便是其规模巨大且增长稳定的市场，在消费升级趋势加快、人工智能和虚拟现实方兴未艾、消费类电子新产品层出不穷、传统产品更新迭代需求量加大的情形下，消费电子行业规模呈现逐渐扩大的发展趋势。募投项目达产后，欣旺达预计年营收将增长30亿元、年净利也将达1.91亿元。

5月23日，欣旺达在与投资者互动时提及，公司将在未来几年中把笔记本电脑电池作为发展的重点。其年报数据显示，2013年公司笔记本电脑电池收入为6.65亿元，但随后便下滑至2016年的3.88亿元。受平板电脑及智能手机的冲击，PC行业已非朝阳产业，来自IDC的数据显示，2016年全球PC出货量共计2.6亿台，比2015年下降了5.7%。

在市场持续降温的情况下，欣旺达为何想要重振笔记本电脑电池业务？对此，欣旺达证券代表黄颖向《中国经营报》记者表示，目前笔记本电脑电池正在由传统的18650锂电池向聚合物锂电池转换，而公司在聚合物锂电池方面积累了大量的经验技术，目前公司已经与联想、微软等一系列国内外知名厂商开展了合作，未来公司笔记本电脑电池业务将会有较大的发展空间。

与消费类锂电池相比，欣旺达此次定增的重点却围绕在动力类锂电池领域。根据预案，欣旺达将投资24.1亿元在惠州建设动力类锂电池项目，其中20.5亿元将通过此次定增募集。根据计划，该项目将建成年产6GWh的动力类锂电池（含4GWh动力锂电池电芯）生产线。欣旺达预计项目达产后的经济指标为年营收97.2亿元、年净利8.54亿元。仅此一项目的产值便远远超出该公司2016年度的营收数据。

然而，从前三年的营收数据来看，欣旺达动力类锂电池营收占比却一直处于较低水平，且毛利率也处于低位。数据显示，2014至2016年，欣旺达动力类锂电池营收分别为3.5亿元、3.86亿元、5.14亿元，占总营收比值为8.19%、5.98%、6.39%，毛利率均在18%左右徘徊。

对此，黄颖向记者透露，目前公司动力类锂电池订单多为小型订单，而且还有一部分电动自行车的产品，这类订单统一划在动力类锂电池，因此现有的利润水平与营收水平并不能代表公司募投项目的经营能力。

“公司已经与一系列车厂达成了合作协议，未来的营收能力是有保障的。”黄颖向记者表示，目前惠州的一期厂房已经建设完毕，相关的设备将在三四季度进行调试，如果一切顺利，今年四季度或明年一季度，一期项目将正式开始生产。

不过，从市场数据来看，一切似乎仍有待观察。据高工产研锂电研究所统计，2017年4月新能源汽车产销量分别达37306辆和34361辆，同比分别增长19%、7.9%。尽管增速喜人，但需要注意的是，这其中新能源乘用车的占比达到了88.7%，专用车的产量仅为1968辆，同比下降280%；配电量为90.5MWh，占比为9%。

国泰君安证券分析师徐云飞表示，虽然电动专用车4月配电量占比仅9%，但目前多数物流车企已针对补贴方案完成了相应的调整，进入前四批目录车型数量创历史新高，随着市场真实需求释放，预计即将进入快速放量期。

兴业证券分析师刘亮也在研报中表示：“力神前高管梁锐先生作为动力锂电池的负责人，其在动力锂电和新能源方面的深厚积累对于欣旺达电池战略落地具有积极作用。公司以物流车作为动力锂电池的切入点，电芯项目预计明年一季度将开始投产，业绩短期有一定压力，但长期来看，动力锂电池将是欣旺达最大的看点。”