1Q17 业绩基本符合预期
 

　　江淮汽车公布1Q17 业绩：营业收入136.75 亿元，同比下降6.5%；归属母公司净利润2.74 亿元，同比下降2.2%，对应每股盈利0.14元。

发展趋势
 

　　1Q17 营业利润转正，费用控制良好。公司1Q17 营业利润1.61亿元，是继1Q15 之后首次转正同比/环比增长7.05/11.86 亿元，主要是传统业务中卡车分部增长显著；而受制于新能源车销量下滑，公司收到政府补助缩水，营业外收入为1.32 亿元，同比/环比下降84.8%/90.7%，是公司净利润同比下滑的主要原因。公司一季度营收规模略有缩小，费用管控效果较明显，销售/管理费用率同比下降3.5/0.8 个百分点，毛利率同比持平，环比小幅增长1.6 个百分点。

 

　　卡车分部加速增长，销量受乘用车部拖累。公司1Q17 总销量为15.68 万辆，同比下滑17%，环比下滑6%，主要是受到了乘用车拖累，其中：轿车/MPV/SUV 同比下降了39%/15%/50%，然而公司卡车分部受益于行业销量火爆以及排放升级等因素，从3Q15 开始销量同比增速持续加快，1Q17 同比/环比增速达到了29%/50%，重卡/中卡/轻卡同比增速为102%/62%/14%。

 

　　新车型有望推动乘用车复苏，盼S7 二季度上量。公司17 年即将推出中高端中型SUV 瑞风S7，预售价格在10.98-15.18 万元，拥有1.5T 和2.0T 多种配置，有竞争力的定价有望在上量后助推SUV销量实现突破。同时，今年4 月公司发布了iEV6e、iEV7、2017款iEV4 等三款新车型，江淮iEV4 时光版和iEV6E 时光版已进入最新一批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录名单中，公司新能源车业务将静待行业触底回升，后续有望迎来新增量。