事件描述
(1)9月15日,FMC Corp.宣布自2015年10月1日起,将在全球范围内,全线提升旗下锂产品价格;其中,碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂等产品将提价15%,而包括各品级丁基锂在内的特种有机锂产品将每千克提价3.5美元;
(2)9月14日,Albemarle公布5万吨电池级锂盐远期扩产计划,规划2020年初步投入运营;15日,Albemarle举行“Lithium Day”交流活动,展示其行业地位。
事件评论
FMC大幅提价无疑具备强势需求的支撑,但成本驱动成分不容忽视。我们认为,本轮FMC全面提升锂产品价格的核心驱动因素有三:
1、行业供需偏紧,提价具备基本面支撑:获益于新能源汽车、储能需求的迅速放量,加上3C的持续增长(yoy 8-10%),全球锂需求正处上行周期;供给端,由于RB Energy(规划2万吨)破产、Orocobre(规划1.75万吨)达产进度慢于规划,加上SQM的产量不升反降,导致2015年整体供需偏紧;在下游高景气、高成长的大背景下,身处资源端的FMC提价无疑具基本面支撑;
2、阿根廷金融环境恶劣,成本上行:我们认为,与前次涨价类似(2014年12月涨价10%),FMC本轮提价同样受到成本上行的驱动;阿根廷20%的高通胀及一定程度的汇率管制,导致FMC在当地Hombre Muerto盐湖的生产成本虚高,严重侵蚀盈利(锂板块全年税前经营利润预计仅1500-2500万美元),本轮涨价受成本推动的成分较大;
3、行业格局决定FMC成本偏高,提价符合预期:FMC作为锂深加工巨头,虽坐拥Hombre Muerto自有盐湖,但实际更偏向一家锂资源的“净需求者”,部分原料需向其他南美盐湖外购;在全球锂价格上行的大背景下,FMC本轮大幅提价具备必然性及必要性。
针对后续锂价格走势,我们认为FMC大幅提价带来的联动性不可忽视,但归根结底是“果”而非“因”;基于强势下游需求、供应扰动及新增供给进度,我们维持此前对2015下半-2016年碳酸锂、氢氧化锂价格的乐观预期。
(责任编辑:admin)
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